1、投資決策指標(biāo)分為貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)和非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)。

    2、現(xiàn)金流量：指企業(yè)現(xiàn)金流入和流出的數(shù)量。

    增加資本、增加負(fù)債和減少非現(xiàn)金資產(chǎn)，會引起現(xiàn)金流入；

    減少資本、減少負(fù)債和增加非現(xiàn)金資產(chǎn)，會引起現(xiàn)金流出。

    3、現(xiàn)金流量的構(gòu)成的兩種表述方法：

    （1）按現(xiàn)金流量發(fā)生的時間來表述；（2）按現(xiàn)金的流入、流出來表述。

    4、按發(fā)生時間，現(xiàn)金流量分為：①初始現(xiàn)金流量；②營業(yè)現(xiàn)金流量；③終結(jié)現(xiàn)金流量。

    5、初始現(xiàn)金流量包括：（多選）

    ①固定資產(chǎn)上的投資；②流動資產(chǎn)上的投資；③其他投資費(fèi)用；④原有固定資產(chǎn)的變價收入。

    6、營業(yè)現(xiàn)金流量，以年為單位計算。

    每年凈現(xiàn)金流量（NCF）＝每年營業(yè)收入－付現(xiàn)成本－所得稅＝凈利＋折舊（＋攤銷額）

    7、現(xiàn)金流入指營業(yè)現(xiàn)金收入；現(xiàn)金支出指營業(yè)現(xiàn)金支出和繳納的稅金。

    8、終結(jié)現(xiàn)金流量包括：

    （1）固定資產(chǎn)的殘值收入或變價收入；（2）原有墊支在各種流動資產(chǎn)上的資金的收回；（3）停止使用的土地的變價收入。

    9、按現(xiàn)金流量流入、流出，現(xiàn)金流量分為：（1）現(xiàn)金流入量；（2）現(xiàn)金流出量。

    10、現(xiàn)金流入量包括：

    （1）投資項目完成后每年可增加的營業(yè)現(xiàn)金收入；（2）固定資產(chǎn)報廢時的殘值收入或中途的變價收入；

    （3）固定資產(chǎn)使用期滿時，原有墊支在各種流動資產(chǎn)上資金的收回。

    11、現(xiàn)金流出量包括：

    （1）自固定資產(chǎn)上的投資；（2）在流動資產(chǎn)上的投資；（3）營業(yè)現(xiàn)金支出；（4）其他投資。

    12、現(xiàn)金流量的計算：參見例題。

    13、非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)：（1）投資回收期；（2）平均報酬率。

    14、投資回收期：指回收初始投資所需要的時間。

    15、如果每年的營業(yè)凈現(xiàn)金流量（NCF）相等，則投資回收期公式：

    投資回收期＝原始投資額／每年NCF

    16、投資回收期的缺點：沒考慮貨幣時間價值和期滿后的現(xiàn)金流量狀況。

    17、平均報酬率的三種計算方法：例題P328-329

    （1）平均報酬率（ARR）＝年平均凈利／初始投資額�。�2）平均報酬率（ARR）＝年均現(xiàn)金流量／初始投資額

    （3）平均報酬率（ARR）＝P／［1／2（C-S）＋S+WC］

    P為年均凈利；C為投資方案的原始成本；S為預(yù)計設(shè)備殘值；WC為追加的營運(yùn)資金。

    只有高于期望的平均報酬率的方案才能入選。

    優(yōu)點：簡明、易算、易懂。 缺點：沒考慮貨幣時間價值。

    18、貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)是指考慮了貨幣時間價值的指標(biāo)。

    19、投資項目投入使用后的凈現(xiàn)金流量，按資本成本或企業(yè)要求達(dá)到的報酬率折算為現(xiàn)值，減去初始投資后的余額叫凈現(xiàn)值。（流入現(xiàn)值減流出現(xiàn)值）

    NPV為凈現(xiàn)值； NCF t為第t年的凈現(xiàn)金流量； k為貼現(xiàn)率；

    n為項目設(shè)計使用年限；C為初始投資額。

    20、凈現(xiàn)值的計算步驟：（多選）

    ①計算每年的營業(yè)凈現(xiàn)金流量；②計算未來報酬的總現(xiàn)值；③計算凈現(xiàn)值。

    21、計算未來報酬的總現(xiàn)值的步驟：

    （1）將每年的營業(yè)凈現(xiàn)金流量折算成現(xiàn)值，如每年NCF相等，按年金折成現(xiàn)值；如每年的NCF不相等，先對每年的NCF進(jìn)行貼現(xiàn)，然后合計。（2）將終結(jié)現(xiàn)金流量折成現(xiàn)值。（3）計算未來報酬的總現(xiàn)值。

    22、凈現(xiàn)值法的決策規(guī)則：在只有一個備選方案的采納與否決策中，凈現(xiàn)值為正時則采納，凈現(xiàn)值為負(fù)時不采納；在多個備選方案的互斥選擇決策中，應(yīng)選用凈現(xiàn)值為正值中的最大者。

    23、凈現(xiàn)值法的優(yōu)缺點：

    優(yōu)點：考慮了貨幣時間價值，能反映各種投資方案的凈收益，是一種較好的方法。

    缺點：不能揭示各方案本身可能達(dá)到的實際報酬率是多少，在資本有限量的情況下，指根據(jù)各投資項目凈現(xiàn)值的絕對額作出決策還不能爭取實現(xiàn)最大的投資收益。

    24、使投資項目的凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率教內(nèi)部報酬率。目前很多企業(yè)使用該指標(biāo)。

    NCFt為第t年的凈現(xiàn)金流量； IRR為內(nèi)部報酬率； n為項目使用年限； C為初始投資額；

    25、如每年的NCF相等，則內(nèi)部報酬率的計算步驟：

    （1）計算年金現(xiàn)值系數(shù)：年金現(xiàn)值系數(shù)＝初始投資額／每年NCF；　（2）查年金現(xiàn)值系數(shù)表；（3）用插值法計算該方案的內(nèi)部報酬率。

    26、如每年的NCF不等，則內(nèi)部報酬率的計算步驟：

    （1）先預(yù)估一個貼現(xiàn)率，按此貼現(xiàn)率計算凈現(xiàn)值：如計算的凈現(xiàn)值為正數(shù)，表示預(yù)估的貼現(xiàn)率小于該項目的實際內(nèi)部報酬率，應(yīng)提高貼現(xiàn)率再進(jìn)行測算；如計算的凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù)，表明預(yù)估的貼現(xiàn)率大于該方案的實際內(nèi)部報酬率，應(yīng)降低貼現(xiàn)率再進(jìn)行測算。經(jīng)過如此反復(fù)測算，找到凈現(xiàn)值由正到負(fù)且較接近于零的兩個貼現(xiàn)率。

    （2）根據(jù)上述兩鄰近的貼現(xiàn)率在采用插值法，計算方案的實際內(nèi)部報酬率。

    27、采用內(nèi)部報酬率法的決策規(guī)則：在只由各一個備選方案的采納與否決策中，如計算的內(nèi)部報酬率大于或等于企業(yè)的資本成本或期望的報酬率就采納；反之拒絕。在有多個備選方案的互斥選擇決策中，選用內(nèi)部報酬率超過資本成本或期望報酬率最多的投資項目。