第三節(jié)　債券市場的投融資業(yè)務(wù)

　　識記：

　　債券是表示債權(quán)的有價證券，到期要償還本金，利息可定期支付或到期一次支付或通過貼現(xiàn)發(fā)行變相支付。

　　按照發(fā)行主體劃分，債券分為國家債券，地方政府債券，金融債券，企業(yè)債券，國際債券。

　　國家債券又稱中央政府債券，是由中央政府或其代理機(jī)構(gòu)為國家的名義發(fā)行的債券。

　　地方債券是指地方政府發(fā)行的用于當(dāng)?shù)亻_發(fā)和公共設(shè)施建設(shè)的債券，以地方財政做擔(dān)保，信譽(yù)較國家債券要低。

　　金融債券是指由銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券。

　　公司債券是指由企業(yè)發(fā)行的長期債券。

　　國際債券包括外國債券和歐洲債券

　　外國債券是指由國外籌資者發(fā)行的，以發(fā)行所在國的貨幣標(biāo)值并還本付息的債券。

　　歐洲債券 是指不以發(fā)行所在國貨幣而以一種可自由兌換貨幣標(biāo)值，并還本付息的債券。

　　按利息支付方式劃分，債券可分為附息債券、貼現(xiàn)債券、存款單式債券

　　附息債券是在債券到期之前定期支付利息的債券

　　貼現(xiàn)債券是指券面上既不附息，也不標(biāo)明利率的債券

　　存款單式債券有票面利率，但要向定期儲蓄存款那樣到期一次還本付息

　　按照期限劃分可分為短期債券，中期債券，長期債券

　　債券的發(fā)行價格低于面值，稱為貼現(xiàn)發(fā)行，等于面值，為面值發(fā)行。

　　募集發(fā)行是在募集債券時，預(yù)先將發(fā)行總數(shù)，發(fā)行日期，申報日期，利率，發(fā)行價格等事項都確定下來，準(zhǔn)備認(rèn)購債券的人，需在申報時間內(nèi)，明確認(rèn)購贛。

　　銷售發(fā)行預(yù)先不確定債券的發(fā)行總額，而是以某一銷售時間內(nèi)被認(rèn)購的總金額作為發(fā)行總額。

　　競標(biāo)發(fā)行是對發(fā)行額首先確定一個預(yù)定數(shù)，由認(rèn)購者通過投標(biāo)決定利率或發(fā)行價格 的方法。

　　人們管理利率風(fēng)險的策略可分為三種：消極保守型、積極進(jìn)取型、混合型

　　債券的發(fā)行主要解決好發(fā)行條件 的設(shè)計、發(fā)行方式的選擇、信用評級等問題。

　　領(lǐng)會：

　　分析比較附息債券與帖現(xiàn)債券在風(fēng)險收益上的差別？

　　附息債券是在債券到期之前定期支付利息的債券。

　　貼現(xiàn)債券是指券面上既不附息，也不標(biāo)明利率的債券，這種債券在發(fā)行的時候按一定的折扣率以低于面額的價格出售，到期還本，發(fā)行價格（或市場價格）與面額之差即代表債券的投資收入。

　　為什么說利率風(fēng)險是債券投資的主要風(fēng)險？

　　違約風(fēng)險和利率風(fēng)險是債券投資面臨的基本風(fēng)險。無論是國債還是企業(yè)債，都面臨利率風(fēng)險和收益，利率上升，會引起債券市場價格下跌，給投資者帶來資本損失，利率下跌，會引起價格上升，帶來資本收益，因此債券投資管理的核心是利率風(fēng)險管理。

　　第四節(jié)　投資基金市場

　　識記：

　　投資基金是一種收益共享、風(fēng)險共擔(dān)的集合投資機(jī)制，投資基金的發(fā)起人通過向投資者出售基金單位的形式，籌集資金，交由專業(yè)的基金管理人在約定的領(lǐng)域進(jìn)行約定性質(zhì)的投資。投資基金具有多元化投資、專家理財、流動性強(qiáng)的特點。

　　按基金組織設(shè)立方式劃分，投資基金可分為公司型基金和契約型基金兩類。

　　按發(fā)行后基金單位可否贖回劃分，投資基金可分為開放式基金和封閉式基金。

　　按基金投資目標(biāo)劃分，投資基金可分為避稅型、收入型、增長型、收入和增長混合型、貨幣市場型、國際型和指數(shù)化型等。

　　避稅型投資基金以避稅為首要目的，主要服務(wù)于處于高稅率檔次的富人。

　　收入型投資基金追求的是低風(fēng)險和基本收益（即利息、股息收益）的穩(wěn)定，能夠滿足這種需求的證券有附息債券、優(yōu)先股及一些避稅債券。

　　增長型投資基金以資本升值（即未來價格上升帶來的價差收收益）為目標(biāo)，投資者往往愿意通過延遲獲得基本收益來求得未來收益的增長，投資風(fēng)險較大。

　　收入和增長混合型投資基金試圖在基本收入與資本增長之間收益與風(fēng)險之間達(dá)到某種均衡，因此也稱為均衡基金。

　　貨幣市場型投資基金投資于各種貨幣市場工具，如國庫券、高信用等級的商業(yè)票據(jù)等。

　　國際型投資基金投資于海外不同國家，是基金管理的時代潮流，是經(jīng)濟(jì)、金融全球化的必然結(jié)果，與資本的國際流動密切相關(guān)。

　　指數(shù)型投資基金模擬某種市場指數(shù)進(jìn)行投資管理。

　　領(lǐng)會：

　　公司型基金與契約型基金的區(qū)別？

　　按基金組織設(shè)立方式劃分，投資基金可分為公司型基金和契約型基金兩類。

　　公司型基金是依據(jù)《公司法》設(shè)立的基金，依《基金公司章程》動作，基金投資者購買的是基金的份額，投資者類似于股份有限公司的股東，但其權(quán)利相對有限。契約型投資基金設(shè)立的法律依據(jù)是《信托法》，依《基金信托契約》動作，基金投資者與基金管理者是信托關(guān)系，我國證券投資基金屬契約型基金。

　　開放式投資基金與封閉式投資基金的區(qū)別？

　　按發(fā)行后基金單位可否贖回劃分，投資基金可分為開放式基金和封閉式基金。

　　開放式投資基金的基金單位總量是可變，在每個營業(yè)日，投資者可以向基金管理人申購基金單位，也可以要求基金管理人贖回基金單位。封閉式基金一經(jīng)設(shè)立，基金單位總規(guī)模就固定了，投資者再要購買單位，只能到流通市場上去從基金投資者那里購買，基金投資者要想變現(xiàn)所持的基金單位，也不能要求基金管理人贖回，只能在流通市場上賣出。

　　分析說明投資基金的收益、風(fēng)險構(gòu)成？

　　投資基金的收益來自兩個方面：一是買賣投資基金的價差收益，二是投資基金的分紅派息。

　　投資基金的風(fēng)險主要來自兩個方面：一是市場風(fēng)險，二是基金管理人風(fēng)險。

　　組合投資的理念？

　　組合投資是一種科學(xué)的投資理念，它側(cè)重從組合整體出發(fā)，選擇相關(guān)度低的資產(chǎn)進(jìn)行組合，可以有效地分散和降低非系統(tǒng)風(fēng)險。組合投資在分散和降低風(fēng)險的同時，并不必然導(dǎo)致收益的降低，組合整體的高低關(guān)鍵在于資產(chǎn)之間的相關(guān)度，相關(guān)度越低，對風(fēng)險的降低程度就越大。因此，高風(fēng)險高收益的資產(chǎn)在一定條件下可以構(gòu)成低風(fēng)險高收益的資產(chǎn)。

　　應(yīng)用：

　　分析說明在我國發(fā)展投資基金的積極意義？

　　我國投資基金市場的發(fā)展以97年11月《證券投資基金管理暫行辦法》的頒布為標(biāo)志分為兩個階段。

　　《證券投資基金管理暫行辦法》的頒布實施對于推動我國投資管理進(jìn)入專業(yè)化和科學(xué)化的時代具有重要作用。

　　《證券投資基金管理暫行辦法》與新基金的設(shè)立的作用：

　　1、使我國證券市場上出現(xiàn)了一批嶄新的專業(yè)投資管理機(jī)構(gòu)，這些投資機(jī)構(gòu)職業(yè)化的組織形式，科學(xué)化的投資管理方式有助于促進(jìn)證券市場的規(guī)范發(fā)展。

　　2、將引導(dǎo)居民金融資產(chǎn)的管理進(jìn)入專業(yè)化、科學(xué)化管理的軌道

　　3、對于基金的職業(yè)化、科學(xué)化管理做了原則性的規(guī)定，為基金的營銷和成功動作創(chuàng)造了條件。

　　4、將帶動我國投資業(yè)的整體的發(fā)展。

　　第五節(jié)　衍生金融工具及其在風(fēng)險管理中的作用

　　識記：

　　風(fēng)險管理是指利用衍生金融工具及一定 的交易策略對投資組合的頭寸狀態(tài)進(jìn)行有效的修訂，以求化解組合管理無法克服的系統(tǒng)風(fēng)險。

　　期貨合約是一種交易雙方就在將來約定時間按當(dāng)前確定的價格買賣一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)或金融指標(biāo)而達(dá)成的協(xié)議�！�

　　期權(quán)合約賦予合約購買者在約定時期內(nèi)或特定的日期，按約定的價格購買一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)或金融指標(biāo)的權(quán)力，合約購買者也有權(quán)選擇不執(zhí)行合約，因此期權(quán)交易也稱為選擇性交易。

　　掉期合約是交易雙方就在未來一段時期內(nèi)交換資產(chǎn)或資金的流量而達(dá)成的協(xié)議，與期貨和期權(quán)不同的是，一般都非標(biāo)準(zhǔn)化。

　　期權(quán)合約按執(zhí)行日期規(guī)定的不同劃分，期權(quán)合約分為歐洲期權(quán)和美洲期權(quán)兩類。

　　按合約規(guī)定的對合約標(biāo)的物的權(quán)力來劃分，可分為買進(jìn)期權(quán)和賣出期權(quán)

　　領(lǐng)會：

　　期貨合約的特點？

　　期貨合約有如下特點：

　　1、每一份合約都有買賣雙方當(dāng)事人，合約的執(zhí)行對買賣雙方都是強(qiáng)制性的

　　2、期貨交易大多是交易所組織的交易，因此期貨合約都是標(biāo)準(zhǔn)化的。

　　3、期貨合約的標(biāo)的物可以是政府債券、通貨、股票指數(shù)、短期利率、而很少是個別企業(yè)的股票

　　4、期貨合約帳戶是每天交割的，保證金帳戶每天盈進(jìn)虧補(bǔ)。

　　期貨合約的作用？

　　期貨合約的作用：

　　1、利用期貨合約進(jìn)行套期保值

　　2、利用期貨合約進(jìn)行資產(chǎn)組合管理

　　3、利用期貨合約進(jìn)行投機(jī)

　　4、利用期貨合約發(fā)現(xiàn)價格