美聯(lián)儲后續(xù)政策將決定有色金屬走向
來源：育路教育網(wǎng)發(fā)布時間：2011-09-26
自6月底以來國內(nèi)有色金屬期貨走出大幅上揚(yáng)的行情，這一方面是受到國內(nèi)股市反彈的提振，另一方面也是對美聯(lián)儲第三輪量化寬松政策的預(yù)期。目前行情相對進(jìn)入震蕩上升階段，近期國內(nèi)A股市場的大幅回調(diào)給有色金屬造成了較大的壓力，但是從互動的角度來看，有色金屬表現(xiàn)出明顯的抗跌性，這或許也是商品市場對A股市場一種樂觀態(tài)度的體現(xiàn)。
進(jìn)入年中，雖然CPI同比上漲的步伐尚未終結(jié)，但政府機(jī)構(gòu)、經(jīng)濟(jì)學(xué)界對CPI見頂?shù)念A(yù)期較為濃厚，那么隨之而來的對下半年貨幣政策放松的預(yù)期也有所增強(qiáng)。盡管近期監(jiān)管層以及央行都表示要繼續(xù)把抗通脹、穩(wěn)物價作為下半年經(jīng)濟(jì)工作的重點，但對于融資難給中小企業(yè)造成的嚴(yán)重困境，中央也給予了關(guān)注，并制定了一些政策來幫助中小企業(yè)渡過難關(guān)。這說明經(jīng)濟(jì)決策層對于緊縮政策對實體經(jīng)濟(jì)的抑制作用也充滿憂慮，那么下半年的貨幣政策的緊縮力度相比上半年還是會有所緩解的。從這個角度上看，未來A股市場以及有色金屬都還有上升的動力。從另外的角度去看，有色金屬期貨本身就具有高度的金融屬性，而7月25日的大跌雖然重創(chuàng)了股市卻沒改變有色金屬期貨的上漲趨勢特征，這說明在期貨市場上，資金還是相對樂觀的，反過來我們對股市也不必過于悲觀。
至于國內(nèi)緊縮貨幣政策始終不能放松，其重要原因之一在于美元。如果美聯(lián)儲在下半年如同去年一樣推出QE3，那么全球大宗商品市場勢必再次受到美元貶值的沖擊而出現(xiàn)價格暴漲，這是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策決策者們所擔(dān)憂的。從6月份公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，美國的非農(nóng)就業(yè)人口僅僅增加了1.8萬，遠(yuǎn)低于預(yù)期的9萬，失業(yè)率依然處在9.2%的高位；同時美國的CPI同比增幅-0.2%，PPI同比增幅-0.4%。失業(yè)問題依然困擾著美國經(jīng)濟(jì)，而通脹水平又處在相對的低位，這就大大增加了美聯(lián)儲推出QE3的可能性。如果美聯(lián)儲推出QE3，那么國內(nèi)緊縮的貨幣政策將會持續(xù)，但緊縮的力度或許很難有更大的施展空間，因為國內(nèi)的實體經(jīng)濟(jì)已經(jīng)很難再承受更加緊張的流動性了，這樣看來若是QE3真的推出，有色金屬價格可能會有短時調(diào)整，但逐步地還是會回到上升趨勢之中。
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