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　　自今年6月末開始，國內(nèi)鋁期貨市場持續(xù)增倉，滬鋁價(jià)格也隨之持續(xù)振蕩上揚(yáng)，截至上周五收盤，滬鋁指數(shù)月度漲幅為5.84%，位列國內(nèi)期貨品種月度漲幅榜第六。筆者認(rèn)為，滬鋁經(jīng)過休整后有望繼續(xù)保持目前的明星本色。
　　需求旺盛加速去庫存
　　國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，6月份國內(nèi)鋁材產(chǎn)量為253.4萬噸，同比增加35.27%，1—6月份累計(jì)產(chǎn)量為1356.56萬噸，同比增加33.5%；而6月份國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量為159.1萬噸，同比增加13.3%，上半年累計(jì)產(chǎn)量為861.77萬噸，同比增幅僅為6.1%。通過對比兩組數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，目前國內(nèi)電解鋁的供應(yīng)增速明顯慢于鋁材生產(chǎn)對電解鋁的消耗增速，而這直接導(dǎo)致了國內(nèi)電解鋁庫存量的下滑。根據(jù)上期所鋁周庫存數(shù)據(jù)顯示，滬鋁庫存量自去年6月中旬見頂49.8萬噸以后，已經(jīng)持續(xù)下滑了一年時(shí)間，截至目前，滬鋁庫存已經(jīng)跌破20萬噸至18.1萬噸�？紤]到目前國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能利用率已處高位，筆者認(rèn)為，在不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的情況下，后市鋁現(xiàn)貨報(bào)價(jià)仍將在旺盛的需求推動下維持升水，滬鋁庫存也將在旺盛需求的消耗下繼續(xù)維持下滑態(tài)勢，而這又反過來再次加強(qiáng)了鋁價(jià)的多頭氛圍，特別是在庫存量下滑至低位水平后，逼多行情出現(xiàn)的概率極低，不再有被逼倉顧忌的多頭投機(jī)資金將不再視鋁為雞肋品種。
　　銅鋁替代效應(yīng)加速鋁市格局轉(zhuǎn)變
　　2010年以來，銅價(jià)的高漲幅拉開了與鋁價(jià)的價(jià)差，國內(nèi)銅鋁比值一度擴(kuò)大到4.3，倫敦市場銅鋁比值則最大擴(kuò)大到4.0，反觀歷史上的銅鋁比值低點(diǎn)，2001年時(shí)國內(nèi)外銅鋁比值低點(diǎn)均僅為1.0。面對如此變化，國內(nèi)外市場中鋁代銅產(chǎn)業(yè)方興未艾，資本市場中的鋁代銅概念風(fēng)生水起，如今國內(nèi)銅鋁比值才降至4.0，未來還有較大下降空間。筆者認(rèn)為，隨著國內(nèi)鋁代銅產(chǎn)業(yè)的正常發(fā)展，下游鋁材對電解鋁的需求有望維持高增速，而隨著電解鋁供應(yīng)過剩格局向緊平衡甚至供不應(yīng)求轉(zhuǎn)變，滬鋁將逐步得到更多的資金青睞，按國際期貨市場的經(jīng)驗(yàn)，未來滬鋁有望持續(xù)活躍，而今滬鋁正處丑小鴨變天鵝的轉(zhuǎn)變期。
　　技術(shù)圖形長期看好鋁價(jià)
　　從滬鋁指數(shù)歷史圖形上看，鋁價(jià)一直處于10000—25000元/噸的大區(qū)間里，如今經(jīng)過7月份的突破式上漲，鋁價(jià)重新回到了大區(qū)間的上部區(qū)域，雖然近期將面臨18800—20000元/噸的阻力區(qū)域，但創(chuàng)新高的持倉量以及未創(chuàng)新高的成交量已經(jīng)預(yù)示了后市鋁價(jià)繼續(xù)上沖的潛力。從技術(shù)指標(biāo)看，目前不僅周線級別均線系統(tǒng)呈多頭排列狀，周線級別的MACD指標(biāo)在觸及零軸后金叉向上而且月線級別的MACD指標(biāo)已經(jīng)步入零軸上方，總體月線級別看漲。另外，從波浪理論分析，前期調(diào)整浪結(jié)束后目前也已經(jīng)迎來新一波主升浪。
　　綜上所述，鋁價(jià)目前正處中期漲勢當(dāng)中，基本面和技術(shù)面難得共振利好，交易上以多頭思路為主，不過在入場時(shí)空點(diǎn)的選擇上，首先考慮到歷史上8月鋁價(jià)上漲概率為50%(低于7月)，而且當(dāng)前美債風(fēng)險(xiǎn)極具不確定性，筆者建議目前空倉的投機(jī)資金應(yīng)該繼續(xù)耐心空倉等待，這樣不僅可以等到一個(gè)相對低的好價(jià)位，也可以規(guī)避當(dāng)前美債問題的不確定性。另外，目前如有多單在手，短期可考慮鎖倉操作。最后對于有套保需求的資金而言，進(jìn)出場點(diǎn)則必須嚴(yán)格按照生產(chǎn)經(jīng)營計(jì)劃來執(zhí)行。