第九章 房地產(chǎn)金融與項(xiàng)目融資

　　1．房地產(chǎn)權(quán)益融資

　　是所有者權(quán)益而非債務(wù)，最典型的是股票

　　資金提供方與投資者共同承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，報(bào)酬是項(xiàng)目投資所形成的可分配利潤(rùn)

　　當(dāng)權(quán)益資本規(guī)模過(guò)小，資產(chǎn)負(fù)債率偏高，過(guò)分依賴(lài)預(yù)售收入或借款，不利于防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)

　　2. 私慕股權(quán)投資

　　概念

　　是對(duì)非上市公司進(jìn)行的股權(quán)投資

　　種類(lèi)

　　發(fā)展融資

　　夾層融資

　　基本建設(shè)權(quán)益基金

　　管理層收購(gòu)或杠桿收購(gòu)

　　重組和合伙制投資基金

　　特點(diǎn)

　　資金募集和使用絕少涉及公開(kāi)市場(chǎng)操作，無(wú)需披露交易細(xì)節(jié)

　　多采取權(quán)益型投資方式，絕少涉及債權(quán)投資

　　一般投資于私有公司即非上市公司

　　比較偏向于已形成穩(wěn)定現(xiàn)金流的成形企業(yè)，有較高的投資回報(bào)

　　投資期限較長(zhǎng)，3－5年

　　流動(dòng)性差，無(wú)直接交易

　　資金來(lái)源廣泛

　　多采取有限合伙制，避免雙重征稅

　　投資退出渠道多樣化

　　優(yōu)缺點(diǎn)

　　私慕股權(quán)融資比上市和債務(wù)融資成本高

　　但在銀行收緊信貸時(shí)可解決企業(yè)資金鏈緊張的燃眉之急