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 繼去年11月份開(kāi)放個(gè)人參與黃金Au99.95的交易后，上海黃金交易所另一主力品種——延期交收品種Au（T+D）也有望向個(gè)人投資者開(kāi)放。
　　上周末公布的《上海黃金交易所延期交收交易規(guī)則》（以下簡(jiǎn)稱《規(guī)則》）稱，會(huì)員單位除了接受法人客戶進(jìn)行延期業(yè)務(wù)的開(kāi)戶申請(qǐng)，也可接受個(gè)人投資者的開(kāi)戶申請(qǐng)。盡管目前個(gè)人參與T+D交易尚有很多細(xì)節(jié)有待明確，但這一品種的保證金交易等特點(diǎn)對(duì)于投資者依然具備較強(qiáng)吸引力，而國(guó)內(nèi)黃金投資生態(tài)也因此更加成熟。
　　和黃金期貨并行發(fā)展
　　《規(guī)則》要求，個(gè)人在參與金交所的T+D交易時(shí)，需要首先明確《延期交收交易風(fēng)險(xiǎn)說(shuō)明書(shū)》條款并簽字。會(huì)員在接受個(gè)人客戶開(kāi)戶申請(qǐng)時(shí)，雙方須簽署交易代理合同。同時(shí)，交易所實(shí)行一戶一碼的客戶交易編碼管理制度，會(huì)員必須為客戶申請(qǐng)交易編碼。此外，會(huì)員的自營(yíng)業(yè)務(wù)、代理業(yè)務(wù)都必須通過(guò)交易所的競(jìng)價(jià)交易系統(tǒng)完成，不能相互私下對(duì)沖。而且會(huì)員不得以任何形式向客戶作獲利保證、分享風(fēng)險(xiǎn)或盈利。
　　所謂延期交易是指以保證金交易方式進(jìn)行交易，客戶可以選擇合約交易日當(dāng)天交割，也可以延期交割，同時(shí)引入延期補(bǔ)償費(fèi)（簡(jiǎn)稱延期費(fèi)）機(jī)制來(lái)平抑供求矛盾的一種現(xiàn)貨交易模式。目前，上海黃金交易所掛牌的T+D品種有黃金和白銀。
　　有黃金交易代理業(yè)者認(rèn)為，T+D品種上市的初衷是使那些通過(guò)金交所實(shí)現(xiàn)黃金購(gòu)銷的企業(yè)通過(guò)延期交收的方式鎖定未來(lái)金價(jià)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，但隨著產(chǎn)品成交的日漸活躍，市場(chǎng)的流動(dòng)性和深度都為個(gè)人投資者參與提供了基礎(chǔ)，基于保證金的交易也對(duì)投資者具有很強(qiáng)的吸引力。更重要的是，《規(guī)則》對(duì)個(gè)人參與T+D的風(fēng)險(xiǎn)防范措施做了更為明確的規(guī)定，這無(wú)論對(duì)于具備會(huì)員資格的公司還是投資者都是利益的保證。
　　值得一提的是，目前金交所僅公布了相關(guān)規(guī)則，個(gè)人參與T+D交易的具體時(shí)間表以及一些細(xì)節(jié)尚未公布。但已經(jīng)有消息稱目前國(guó)內(nèi)一些銀行已開(kāi)始進(jìn)行了相關(guān)業(yè)務(wù)的系統(tǒng)測(cè)試，為全面開(kāi)放鋪路。
　　盡管存在延期補(bǔ)償費(fèi)的機(jī)制，但T+D產(chǎn)品的保證金交易機(jī)制與黃金期貨的交易極為相似。上海一家期貨公司的市場(chǎng)部經(jīng)理表示，黃金T+D產(chǎn)品相對(duì)于上期所黃金期貨最大的優(yōu)勢(shì)在于其有夜盤(pán)交易（20:50-2:30），該時(shí)段是國(guó)際黃金市場(chǎng)成交最為活躍的時(shí)候，這避免了投資者面對(duì)的隔夜風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也意味著更多的交易機(jī)會(huì)。但短期內(nèi)，T+D并不會(huì)分食黃金期貨的客戶“蛋糕”�！跋鄬�(duì)來(lái)說(shuō)，黃金期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)控制法規(guī)制度更為完善，例如保證金存管和監(jiān)控機(jī)制，以及期貨公司在風(fēng)險(xiǎn)控制方面的經(jīng)驗(yàn)，這些都是T+D交易所不具備的”，他說(shuō)。
　　黃金市場(chǎng)生態(tài)更為成熟
　　在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)中，相對(duì)于其他商品來(lái)說(shuō)，黃金的投資者渠道顯得更為豐富。金交所T+D產(chǎn)品逐步向個(gè)人投資者開(kāi)放也將有助于國(guó)內(nèi)黃金市場(chǎng)生態(tài)的成熟。特別是在宏觀經(jīng)濟(jì)狀況更加充滿不確定性的環(huán)境中，黃金對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)獨(dú)特的定價(jià)作用使得投資者需要以更多的方式介入黃金市場(chǎng)。
　　世界黃金協(xié)會(huì)（WGC）公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2008年3季度，在全球382.1噸的黃金投資需求中，黃金ETF以及與其類似的各類黃金信托產(chǎn)品的投資需求就達(dá)到150噸，遠(yuǎn)超實(shí)物黃金等傳統(tǒng)投資類別。個(gè)人投資者對(duì)于黃金價(jià)值的了解幾乎已成為常識(shí)，但其需要的是更為便利的投資者方式。
　　上周末，國(guó)際金價(jià)在經(jīng)歷了5個(gè)交易日的連續(xù)下跌后大幅反彈。COMEX2月期金收高32.60美元，漲幅達(dá)4%，收?qǐng)?bào)每盎司839.90美元。除了美元走低的因素外，全球最大黃金的ETF SPDR黃金持有量再度增加5噸至創(chuàng)紀(jì)錄的795.25噸，這一消息也成為了投機(jī)資金推高金價(jià)的重要原因。