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　　由于8月份剩下的時間仍處需求旺季，白糖強勢或許還將繼續(xù)一段時間；到8月下旬，白糖期價將逐漸變弱，這意味著上漲速度和幅度變慢變小，甚至進入震蕩調整。
　　8月份白糖期價由高處回落，一來是技術層面的原因到了該調整的時刻，二來也因為美債問題的影響，三來則是海外原糖期價已經進入回落調整的走勢中。不過，白糖現(xiàn)貨報價甚至沒有任何反映，依舊維持在7600元/噸以上的價格區(qū)間沒有下調。
　　時至今日，美債問題仍然沒完：既然已下調一次評級，也有可能下調兩次、三次，關鍵就要看美國經濟。美債出問題的同時，歐洲的債務問題也愈演愈烈：法國債務評級也被下調，傳言英國也危在旦夕。美國債務評級下調，其他不及美國的主權債務評級被連帶下調也算正常情況。不過，引發(fā)連鎖反應導致二次衰退出現(xiàn)的可能盡管小，然而也還是存在的。
　　基本面而言，在需求旺季時，白糖始終是相對供應不足的。要不然儲備糖投放成交均價也不會拍賣出7700元/噸的新高均價。由于8月份剩下的時間還處在需求旺季，白糖強勢或許還將繼續(xù)維持一段時間。
　　只是，8月下旬到9月初白糖行情可能逐漸轉弱。逐漸轉弱并非是說馬上就會出現(xiàn)下跌行情，只是更有可能出現(xiàn)震蕩的局面。價格最終的轉向有可能出現(xiàn)在9月中下旬或者略微提前到9月上旬。
　　之所以這么說，主要是基于白糖需求旺季將在彼時逐漸離去，失去了對白糖期價的推動。應該說2011年依然是下游食品與飲料加工制造業(yè)的黃金階段。工業(yè)產量大幅增加幾乎在每個月的同比中都出現(xiàn)，這種情況在之前幾年還是比較少見的，這表示需求的強勁推動糖價上漲。因此，當需求逐漸淡出時，糖價將失去需求的推動。
　　另一方面是下個榨季的產量。目前看，關于產量方面炒過干旱、蟲害等因素，但其實那些都不是大問題。數(shù)據(jù)顯示全球的拉尼娜現(xiàn)象將會消失。雖然氣候條件與2010年比較類似，而且冬季可能依然偏冷，但是影響程度估計將會小于2010年。不能說2011年一定會是個天氣正常的年景，但很可能不會是最差的。這種條件利于白糖產量的恢復。
　　第三是原糖期價。原糖期價上周的走勢遠遠不如鄭糖強勢，僅僅反彈到略高于27美分的價位。其實原糖基本面總體是好轉的，沒有前一兩年那般緊張。這意味原糖期價總體也將逐漸走弱。如此考慮到人民幣匯率升值影響與海運市場的過剩，進口糖價依然會以低于國內白糖現(xiàn)貨價格為主。這意味年度進口增加是無法避免的。
　　如果上述三個方面的預期不發(fā)生變化，則白糖期價不僅失去推動力，也將失去有利的外部條件，甚至產生壓力。因此，我們對鄭糖目前維持強勢看待，且繼續(xù)上漲再創(chuàng)新高的可能性較大。不過，如果現(xiàn)貨報價上漲到8000元/噸，遠月維持貼水局面，則1201合約差不多上漲到7800元/噸以上，距離目前7500元/噸左右的期價相距不遠。應該說上漲空間并不大。到8月下旬白糖期價將逐漸變弱，這意味著上漲速度、幅度變慢、變小，甚至進入震蕩調整。