滬膠終端需求決定后市方向
來(lái)源：育路教育網(wǎng)發(fā)布時(shí)間：2011-06-29
滬膠主力1105合約最近一周走出了大幅振蕩行情，在38000—40000元/噸區(qū)間多次反復(fù)，反映出多空雙方對(duì)于目前點(diǎn)位分歧極大。筆者認(rèn)為，行情的膠著狀態(tài)將維持一段時(shí)間，橡膠(38120,-80.00,-0.21%)市場(chǎng)的最終需求狀況決定行情的發(fā)展方向。
供需偏緊格局依舊，海外車市增速提高
海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，1月份我國(guó)天膠進(jìn)口量?jī)H為15萬(wàn)噸，環(huán)比下降16%，同比下降14%。這一方面表明原材料出口國(guó)惜售情緒明顯，另一方面也說(shuō)明國(guó)內(nèi)下游工廠接貨意愿降低。1月份我國(guó)汽車產(chǎn)銷量分別為179.79萬(wàn)輛、189.34萬(wàn)輛，環(huán)比出現(xiàn)下滑，這會(huì)對(duì)膠價(jià)產(chǎn)生一定利空影響。1月份汽車銷售中的輪胎大部分是2010年10月份前后采購(gòu)的天膠原材料的制成品，當(dāng)時(shí)輪胎行業(yè)還沒(méi)有出現(xiàn)大幅提價(jià)現(xiàn)象，目前40000元/噸的天膠價(jià)格能否被下游工廠順利轉(zhuǎn)移至終端消費(fèi)者，現(xiàn)在還是個(gè)疑問(wèn)。
目前國(guó)外車市呈現(xiàn)產(chǎn)銷兩旺的局面。美國(guó)汽車新聞數(shù)據(jù)中心公布的數(shù)據(jù)顯示，2月份美國(guó)市場(chǎng)的轎車和輕卡銷量同比增長(zhǎng)27%，達(dá)99.3萬(wàn)輛。德國(guó)政府公布的數(shù)據(jù)顯示，2月份德國(guó)新車數(shù)量為22.45萬(wàn)輛，同比上漲15.0%。巴西汽車市場(chǎng)銷量同比增長(zhǎng)22.5%，達(dá)到了25.9萬(wàn)輛，創(chuàng)下該國(guó)2月份汽車銷量的歷史記錄。唯一走低的車市為日本市場(chǎng)，2月份汽車銷量為252634輛，同比下滑16%。從上述數(shù)據(jù)可以看出，各大經(jīng)濟(jì)體的車市情況基本與其經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r一致。全球汽車行業(yè)正朝著繼續(xù)走好的方向發(fā)展，而基本面的強(qiáng)勁正是膠價(jià)走高的基礎(chǔ)。
國(guó)內(nèi)政策預(yù)期偏緊，國(guó)際局勢(shì)動(dòng)蕩
由于1月份國(guó)內(nèi)CPI已達(dá)4.9%，接近5%的嚴(yán)重通脹線，今后的調(diào)控力度將繼續(xù)加強(qiáng)。中國(guó)央行上周四在公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作中發(fā)行了10億元3月期央票，中標(biāo)利率為2.6314%，較前一周的同期限央票利率上揚(yáng)0.72個(gè)基點(diǎn)。通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作，上周央行凈投放資金1030億元，這似乎與大部分交易者對(duì)于流動(dòng)性收緊的判斷不符。但筆者認(rèn)為，正是央票的低量發(fā)行，反而加重了市場(chǎng)對(duì)于央行再度調(diào)高存款準(zhǔn)備金率的預(yù)期。年后，在央行加息以及提高存款準(zhǔn)備金率的政策疊加效應(yīng)下，滬膠價(jià)格在創(chuàng)出新高后不斷下挫。從SHIBOR長(zhǎng)周期利率走勢(shì)來(lái)看，呈現(xiàn)不斷上行趨勢(shì)，反映出多頭對(duì)于國(guó)內(nèi)宏觀環(huán)境的憂慮。
隨著美國(guó)宣布將采取針對(duì)利比亞的行動(dòng)，資金繼續(xù)向原油、黃金等避險(xiǎn)市場(chǎng)涌入。這一方面引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)于各國(guó)政府面對(duì)通脹壓力出臺(tái)調(diào)控政策的預(yù)期，另一方面也使得前期漲幅較大的商品市場(chǎng)資金不斷失血。雖然歐洲央行3日宣布基準(zhǔn)利率維持在1%，但多位委員表示將在下月的會(huì)議上投票贊成升息以抗擊通脹。除了美聯(lián)儲(chǔ)表態(tài)將繼續(xù)維持貨幣寬松政策，世界各主要經(jīng)濟(jì)體的政策正在慢慢向控制通脹的緊縮方向發(fā)展。
“兩會(huì)”期間，滬膠將維持目前的膠著狀態(tài)。雖然滬膠仍處于牛市之中，但系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致最近滬膠上行壓力較大，終端需求才是天膠價(jià)值的長(zhǎng)期主導(dǎo)因素。
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