通脹持續(xù)油脂存政策風(fēng)險(xiǎn)連豆油中期內(nèi)或有調(diào)整
來(lái)源：育路教育網(wǎng)發(fā)布時(shí)間：2011-06-28
上周五，美豆05收盤(pán)1392.2，漲跌28.6，漲幅2.10%。美豆油亦一路走高，尾盤(pán)收至60.32，全天上漲1.46，漲幅達(dá)2.49%。受美盤(pán)走高影響，國(guó)內(nèi)油脂價(jià)格上揚(yáng)，連豆油一度沖破10700整數(shù)關(guān)口，市場(chǎng)預(yù)計(jì)3月CPI數(shù)據(jù)將繼續(xù)走高，通脹情況持續(xù)嚴(yán)峻令油脂存在政策風(fēng)險(xiǎn)。短線而言，連豆油仍將震蕩上行，中長(zhǎng)期內(nèi)或?qū)⒂兴{(diào)整。
美盤(pán)豆類(lèi)及油脂走高
國(guó)際方面，在債務(wù)危機(jī)惡化，葡萄牙向歐盟求援后，歐洲央行7日宣布加息將指標(biāo)利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至1.25%。這是40年來(lái)歐洲央行首次搶先美聯(lián)儲(chǔ)升息。這也為處于歐債危機(jī)漩渦中心的經(jīng)濟(jì)體帶來(lái)了新挑戰(zhàn)。而歐洲抵押貸款協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，在葡萄牙、西班牙和愛(ài)爾蘭，超過(guò)70%的抵押貸款是浮動(dòng)利率貸款，西班牙可能步葡萄牙后塵，而此次葡萄牙求援也不會(huì)成為歐洲債務(wù)危機(jī)的句號(hào)。同時(shí)希臘方面或許無(wú)法避免進(jìn)行某種形式的債務(wù)重組。如果美聯(lián)儲(chǔ)不放棄寬松政策，全球都將被迫接受輸入性通脹，這也就逼迫全球進(jìn)入加息周期。大量的流動(dòng)性會(huì)繼續(xù)推高大宗商品價(jià)格，由此導(dǎo)致各國(guó)通脹壓力的進(jìn)一步加大。
美元已經(jīng)打開(kāi)了新的下跌空間，而黃金、原油則打開(kāi)了新的上漲空間。商品的止跌跡象已經(jīng)越來(lái)越清晰，反彈上漲的跡象也在加強(qiáng)。通脹高壓下發(fā)改委約談忙。3月或?qū)㈤_(kāi)創(chuàng)CPI新高，但發(fā)改委仍給出了兩個(gè)月內(nèi)小瓶裝食用油不能漲價(jià)的通知。為了給限價(jià)令下的企業(yè)一定支持，政府也定向銷(xiāo)售約50萬(wàn)噸食用油給中糧集團(tuán)、益海嘉里、中紡集團(tuán)等五家糧油企業(yè)，以緩解食用油加工企業(yè)成本與終端產(chǎn)品價(jià)格倒掛的困難局面。 來(lái)
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8日哈爾濱國(guó)家糧食交易中心舉行省儲(chǔ)大豆拍賣(mài)，卻因市場(chǎng)供給充足，多數(shù)企業(yè)原料庫(kù)存充裕，使加工企業(yè)對(duì)于大豆拍賣(mài)持觀望態(tài)度，最終導(dǎo)致流拍。海關(guān)總署10日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年一季度我國(guó)進(jìn)出口總值8003億美元，同比增長(zhǎng)29.5%。其中出口3996.4億美元，進(jìn)口4006.6億美元，6年來(lái)首現(xiàn)季度逆差。其中3月進(jìn)口大豆351萬(wàn)噸，較上月的232萬(wàn)噸增加51.3%，較去年同期進(jìn)口的401萬(wàn)噸減少12.5%。而食用植物油32萬(wàn)噸，較上月的41萬(wàn)噸下降22.0%，較去年同期的56萬(wàn)噸下降42.9%。
豆油庫(kù)存有所減少，2010/11年度美國(guó)豆油年末庫(kù)存預(yù)估為23.58億磅，3月預(yù)估為24.08億磅。2009/10年度豆油年末庫(kù)存預(yù)估為33.58億磅，2008/09年度實(shí)際豆油年末庫(kù)存為28.61億磅。加拿大油籽加工商協(xié)會(huì)上周五公布的數(shù)據(jù)顯示，截至4月6日當(dāng)周大豆壓榨量為25072噸，較之前一周的28684噸減少12.6%。2010/11年度迄今，大豆壓榨量總計(jì)為929858噸，高于去年同期的906,778噸。4月6日當(dāng)周大豆壓榨產(chǎn)能利用率為56.0%，年初迄今為61.7%，高于去年同期的60.2%，相對(duì)油脂企業(yè)利潤(rùn)并沒(méi)有減少。
油脂現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)平穩(wěn)
豆油：南京油廠一級(jí)豆油10400元/噸，持平。張家港地區(qū)油廠一級(jí)豆油10450元/噸，四級(jí)豆油10250元/噸，持平。鎮(zhèn)江地區(qū)油廠一級(jí)豆油10400元/噸，基本持平。南通一級(jí)豆油10400元/噸，下降50元/噸。連云港(8.89,-0.01,-0.11%)地區(qū)油廠一級(jí)豆油10350元/噸，四級(jí)豆油10150元/噸，持平。儀征油廠一級(jí)豆油10350元/噸，基本持平。
棕櫚油：張家港地區(qū)24度棕櫚油價(jià)格報(bào)9300元/噸，靖江地區(qū)24度棕櫚油報(bào)價(jià)為9300元/噸，持平。
菜籽油：鎮(zhèn)江丹陽(yáng)地區(qū)菜油出廠報(bào)價(jià)10000-10100元/噸，上揚(yáng)200-300元/噸。鹽城大豐地區(qū)菜油出廠報(bào)價(jià)10000元/噸，成交價(jià)9900元/噸，持平。蘇州地區(qū)菜油出廠報(bào)價(jià)10000-10100元/噸；南通海辰地區(qū)菜油出廠報(bào)價(jià)10100元/噸，成交價(jià)10000元/噸，上揚(yáng)200元/噸。揚(yáng)州寶應(yīng)地區(qū)菜油出廠報(bào)價(jià)10000-10100元/噸，鹽城大豐地區(qū)菜油出廠報(bào)價(jià)10000元/噸，成交價(jià)9900元/噸，持平。蘇州地區(qū)菜油出廠價(jià)格10000-10050元/噸，常州溧陽(yáng)地區(qū)菜油出廠價(jià)格10100元/噸，持平。
需求增加為油價(jià)上漲提供支撐
國(guó)內(nèi)油脂后期行情走勢(shì)將繼續(xù)以前期因素為支撐。第二季度隨著日本災(zāi)后重建和港口運(yùn)輸?shù)幕謴?fù)以及對(duì)國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品(19.45,0.75,4.01%)的需求量放大，以及國(guó)家調(diào)控手段將持續(xù)跟進(jìn)，對(duì)整個(gè)市場(chǎng)走勢(shì)產(chǎn)生一定的指導(dǎo)性作用。此外，隨著氣溫日漸回升，特別是“五一”假期的來(lái)臨，預(yù)計(jì)食用油消費(fèi)需求將有所增加，為食用油價(jià)格上漲提供支撐。
原油期貨走強(qiáng)及受通脹支撐，油脂在短期內(nèi)勢(shì)將維持高位震蕩行情，而隨著季節(jié)性消費(fèi)的提升，未來(lái)調(diào)整區(qū)間不大，特別是棕油期價(jià)一舉突破9500元每噸后，雖終端銷(xiāo)售未見(jiàn)大起色，但技術(shù)上出現(xiàn)強(qiáng)支撐，上行空間仍有待展望；豆油方面因著壓榨利潤(rùn)的擴(kuò)大與庫(kù)存減少，使得強(qiáng)勢(shì)特征未改y1201合約在10000上方報(bào)價(jià)仍屬市場(chǎng)接受價(jià)；菜油在此前基礎(chǔ)上，仍有望繼續(xù)維持高位。因此，本周食用油類(lèi)行情仍繼續(xù)維持多頭思路，持倉(cāng)上以謹(jǐn)慎看多為指導(dǎo)原則。
套期保值方面，下游銷(xiāo)售企業(yè)可在庫(kù)存允許的前提下，適當(dāng)跟進(jìn)倉(cāng)位，若無(wú)法完成現(xiàn)貨庫(kù)存，可適當(dāng)增加網(wǎng)絡(luò)庫(kù)存，以防策政性轉(zhuǎn)變引發(fā)成本提升。
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