期貨綜合：股指期貨與ETF的區(qū)別
來源：育路教育網發(fā)布時間：2011-06-20
雖然股指期貨與ETF都是基于指數的工具性產品，但二者之間有很大的不同，綜合而言，主要體現在以下幾個方面：
二者之間區(qū)別大
第一，股指期貨交易的是指數未來的價值，以保證金形式交易，具有重要的杠桿效應。按現在設計的規(guī)則，未來滬深300指數期貨的杠桿率在10倍左右，資金應用效率較高，而ETF目前是以全額現金交易的指數現貨，無杠桿效應。
第二，最低交易金額不同。每張股指期貨合約最低保證金至少在萬元以上，ETF的最小交易單位一手，對應的最低金額是一百元左右。
第三，買賣股指期貨沒有包含指數成分股的紅利，而持有ETF期間，標的指數成分股的紅利歸投資者所有。
第四，股指期貨通常有確定的存續(xù)期，到期日還需跟蹤指數，需要重新買入新股指期貨和約，而ETF產品無存續(xù)期。
第五，隨著投資者對大盤的預期不同，股指期貨走勢不一定和指數完全一致，可能有一定范圍的折價和溢價，折溢價程度取決于套利的資金量和套利的效率，而全被動跟蹤指數的ETF凈值走勢和指數通常保持較高的一致性。
ETF可作為現貨對沖
通過以上比較，可以看出，雖然同為基于指數的工具性產品，股指期貨與ETF不同的產品特性，適合不同類型的投資者的需求。同時，從國外成熟資本市場的發(fā)展經驗來看，由于風險管理的需要，指數的現貨產品和期貨產品之間具有重要的互動和互補關系。
業(yè)內人士預計，隨著國內股指期貨的推出，對相關指數現貨產品的交易活躍程度也會有影響。考慮到目前設計的滬深300指數期貨，雖然還沒有跨市場ETF作為直接的現貨對沖工具，但通過研究不難發(fā)現，深證100和上證50指數的組合與滬深300指數的相關性已高達99.4，兩個指數相關的ETF產品目前具有充分的流動性和相對完善的套利機制，他們的組合也是滬深300股指期貨重要的現貨對沖工具。
